파급효과
미국채 금리 상승이 국제금융시장에 미치는 가장 직접적인 파급효과는 금리와 유동성 충격이다. 특히 중국이 보유한 8,000억 달러 이상의 미국채를 전략적으로 매도할 경우, 이로 인한 글로벌 금융의 충격파는 여러 메커니즘을 통해 전개될 수 있다. 먼저 미국 국채의 가격이 급락하면 자연스레 금리는 상승하고, 이는 정부의 재정 조달 비용 증가로 이어진다. 2023년 미국 정부는 매달 평균 1,000억 달러 이상을 국채로 조달했는데, 금리가 1% 포인트 상승할 경우 연간 이자 부담이 1,200억 달러 증가할 수 있다는 계산이 나온다. 이러한 비용 증가는 중장기 재정건전성을 훼손하며, 이는 투자자 불신으로 이어질 수 있다. 뿐만 아니라, 가계와 기업의 자금조달 금리 역시 급등하게 되어, 민간소비와 기업투자 활동이 위축된다. 실물경제에 대한 악영향은 불가피하다. 특히 금리에 민감한 주택시장에서는 모기지 금리 상승으로 인해 수요 위축, 부동산 가격 하락, 자산가치 감소 등 연쇄 작용이 나타난다. 더 나아가 달러화에 대한 신뢰 약화는 기축통화 지위의 흔들림으로 이어진다. BRICS 국가들이 비달러 결제 체제를 구축하려는 시도는 이미 현실화되고 있으며, 이는 국제금융질서의 탈달러화 흐름을 가속화시킬 수 있다. 유로화, 위안화 등 대체통화에 대한 선호가 증가할 경우, 글로벌 투자자들은 미국 자산에 대한 노출을 줄이게 되고, 이는 미국 경제의 대외 신뢰도 저하로 이어진다. 채권, 주식, 파생상품 시장은 높은 변동성에 노출되며, 금융기관의 신용위험 확대는 실물경제 위축과 실업 증가로 연결된다. 리먼 브라더스 사태처럼 특정 금융기관의 부실화가 세계적 연쇄 파장을 일으킬 가능성은 여전히 존재한다. 결국, 미국채 금리 상승은 단순한 이자율 문제가 아닌, 세계 경제 전체를 흔드는 시스템 리스크로 발전할 수 있는 중대한 변수다.
역풍위험
중국이 미국채를 전략적으로 매도할 경우 그 자체로도 큰 타격을 입게 될 수 있는 자충수가 될 위험도 존재한다. 우선 보유 자산 가치의 직접적인 하락은 수천억 달러의 평가손실로 이어질 수 있다. 중국이 미국채를 대량 매도하면 채권 가격은 급격히 하락하고, 이는 중국 정부 보유 자산의 대규모 손실로 귀결된다. 단기적으로는 미국을 압박하는 수단이 될 수 있지만, 중장기적으로는 자국 금융시장 불안정성의 확산을 초래할 수 있다. 미국채 매도로 인해 달러화 가치가 하락하면, 상대적으로 위안화는 절상 압력을 받을 수밖에 없고, 이는 중국의 수출경쟁력을 떨어뜨리는 요소가 된다. 수출 둔화는 내수 중심 경제로의 전환을 시도하고 있는 중국에 있어 큰 부담이며, 실업 증가 및 사회 불안 요소로 작용할 수 있다. 2020년 안방보험이나 화룬은행처럼 특정 금융기관의 부실이 사회적 문제로 전이된 사례는 중국이 내부 시스템적 취약성을 여전히 안고 있음을 시사한다. 더 나아가, 자본유출과 외환시장 변동성 확대로 인해 위안화의 국제화 시도에도 제동이 걸릴 가능성이 높다. 국제사회에서의 신뢰를 기반으로 하는 통화국제화는 거시경제 안정성에 대한 투명성과 신뢰가 전제되어야 하는데, 미국채 매도를 통해 '국제질서 파괴자'라는 이미지가 강화될 경우 위안화 자산에 대한 외국인 투자자의 신뢰도는 저하될 수밖에 없다. 즉, 중국의 매도는 미중 전략경쟁의 일환이자 동시에 이중적 위기를 초래하는 양날의 검이 될 수 있는 셈이다. 이와 함께 미국은 양적완화 확대, 기준금리 조정, 시장과의 소통 강화 등을 통해 국내 금융시장 안정화에 총력을 기울일 수 있다. G7 및 G20을 통한 국제적 공조와 외교적 설득 전략을 복합적으로 활용함으로써 중국의 전략적 매도를 견제할 수 있으며, 장기적으로는 재정구조 개편과 부채 만기 조절을 통해 외부 충격에 강한 구조를 갖춰야 할 것이다.
세계파장
미국채 금리 상승이라는 현상은 단지 미국 내 문제에 그치지 않고 글로벌 금융시스템의 신뢰 구조 전체를 위협할 수 있는 전염성 있는 충격으로 발전할 수 있다. 특히, 시장참여자들의 심리적 요인에 의해 위기가 확산되는 행동경제학적 메커니즘은 과거의 금융위기 사례에서도 반복적으로 확인된 바 있다. 중국의 대규모 매도 뉴스가 보도되면, 글로벌 투자자들—특히 연기금, 헤지펀드, 보험사 등 대형 기관투자자들이 연쇄적으로 국채를 매도하게 되고, 이는 시장 패닉으로 이어진다. 이 과정에서 미국채 금리는 비이성적으로 급등하고, 글로벌 금융기관은 신용 리스크 확대와 유동성 경색에 직면한다. 미국채는 '무위험 자산(risk-free asset)'으로 간주되며, 세계 금융기관의 자본건전성 산정기준에 활용되고 있다. 이 자산의 안정성에 대한 의심이 커질 경우, 전 세계 금융기관의 리스크 관리 지표가 무력화되며 신용도 하락으로 이어질 수 있다. 나아가 글로벌 자본흐름의 재편은 신흥국들에 커다란 환율 변동과 자본유출 압력을 가한다. 특히 고부채 구조를 가진 신흥시장은 외채 상환 비용 증가로 인해 외환위기 가능성이 커진다. 1997년 아시아 외환위기 당시처럼, 미국 금리 인상은 동남아 국가들로부터의 자본 급속이탈을 유발했으며, 이는 금융 시스템 마비와 실물경제 붕괴로 이어졌다. 이러한 악순환을 막기 위해 국제사회는 G20 및 IMF 중심의 위기대응 메커니즘, 중앙은행 간 통화스왑 확대, 금융규제 강화 등의 조치를 실행할 필요가 있다. 미국 재무부와 연준 역시 정책 투명성과 시장 커뮤니케이션을 통해 신뢰 회복에 나서야 한다. 장기적으로는 국제금융질서의 구조적 개혁—예를 들어 스트레스 테스트 정례화, 글로벌 금융감독 협력 강화 등—을 통해 위기 확산 가능성을 낮추는 방향으로 나아가야 할 것이다.